豆粕是上演过奇迹的，这一点不用怀疑，而且奇得人不得不服。就是每每豆粕看空下跌的时候，每每总能低处反弹，而且发生不过止一次，所以堪称“奇迹”。

而现在的豆粕就正在低谷。

一是从豆粕行情来看，徘徊在2800到2900元/吨，而去年的历史低点也大概是2780元/吨，所以豆粕在2800元/吨这个位置上有比较强的支撑。

二是从消息方面看，仍然是明显的利空。

比如，当前正值南美大豆出口旺季，巴西大豆正源源不断到港，从5月开始，进口大豆到港量激增，普遍都在1000万吨以上。

三是豆粕开始累库。

天量到港，再加上天气炎热，巴西大豆不易储存，所以油厂也是开足马力生产，开机率不断提高，使得豆粕开始出现累库的现象。

既然是累库，就说明生产大于需求。

确实，需求方面也出了点问题。

那就是近期猪价持续磨底，再加上官方引导猪企减重出栏，以及标肥倒挂，和二次育肥的管控，猪市面临出栏增加，产能调减的压力。

产能调减，猪价又磨底，自然不会利好豆粕需求，按理说，豆粕就是一个偏利空的行情。即便是底部有支撑，但是想抬头却也并不容易。

但反常的是，近日豆粕连续上涨，虽然说涨幅不大，但是上涨的势头也十分明显。

进口大豆疯狂到港，国内需求又没有明显抬头，为啥豆粕却接连上涨了呢？豆粕的“奇迹”是否又要再次上演呢？

虽然豆粕看似利空，但其实也有潜在的利多。

比如第一个利多就是美豆涨价。

美豆涨价源于两件事，一个是种植报告里美豆的优良率走低，这使得美豆产量有了一些预期；另一个则是全球冲突不断，原油价格再次走高，以及美国打算执行的新的生物燃料政策利好美豆行情，所以美豆近期频繁上涨。

美豆上涨，意味着全球大豆成本上移，当然巴西大豆也不例外。

第二个利多则是大豆成本增加后带来的连锁反应。

进口大豆成本上涨以后，导致油厂大豆压榨利润缩水，油厂想提高利润，于是也有明显给豆粕提价的意愿。

第三个利多，豆粕虽然在累库，但是库存水平远低于往年同期。

最直观的例子，当前豆粕库存约为40万吨，环比上周增加了约3万吨，但是去年同期豆粕库存高达百万吨，也就是说，当前豆粕库存水平连去年的一半还不到呢，所以虽然累库，但对豆粕影响并不大。

但是我们也发现，豆粕虽然不断上涨，但是涨幅并不大，原因是豆粕虽然也有利多，但是总体利多并不强劲，并不足以支撑豆粕大涨，所以豆粕涨势相对温和。

而我们之前也分析过，2800是豆粕的一个重要的底，而3000也同样是豆粕的一个重要关卡，登上3000元/吨以后，上涨动力会明显不足。

豆粕后续还会发力吗？

不好说，当前大框架基本已定，豆粕在没有新的利多或者利空消息的影响下，基本会维持当前的小幅震荡行情。

但到三季度末，随着南美大豆出口窗口期的结束，中美贸易关系将成为左右豆粕行情的重要因素。

话说回来，在人人看跌的时候，豆粕能再次连续反弹，这本身来说也算是一种奇迹吧。

（转自：新农观）